1.75万亿美元！估值神话还是资本黑洞？在一篇文章中了解 SpaceX 史诗般的 IPO

自苹果公司市值突破万亿美元大关以来的七年半里，投资者已经习惯了在公开市场上看到估值高达 13 位数的大型科技公司。目前市场上最令人兴奋的事情是，特斯拉创始人、世界首富埃隆·马斯克领导的太空探索公司SpaceX宣布计划在未来几个月内进行大规模首次公开募股(IPO)。人工智能竞争对手 OpenAI 和 Anthropic 也可能在今年上市，将估值提高到数千亿美元。据报道，SpaceX 的 IPO 预计将筹集高达 750 亿美元的资金，这将打破沙特阿美公司 2019 年创下的 294 亿美元的纪录。 SpaceX 的估值可能超过 1.75 万亿美元，但市场投资者 willblico 是否愿意购买支持该估值的股票还有待观察。 SpaceX 从航空航天业的一个相对弱势的公司成长为今天的航空航天巨头，赢得了数十亿美元的政府投资并成为美国太空计划的核心部分。除了火箭发射业务外，SpaceX还拥有星链卫星互联网宽带服务项目，这是该公司的主要现金流来源。今年2月，SpaceX以全股票交易的方式收购了xAI，从而收购了一家烧钱的人工智能公司Grok，其旗舰产品是Grok AI助手。此外，SpaceX还拥有X（原Twitter），进一步丰富其业务组合。 SpaceX IPO将是一次重大市场事件，各种规模的投资者都有机会参与马斯克快速发展的打造一家集太空和人工智能于一体的巨型公司的愿景。但怀疑论者认为，投资者担心马斯克会耗尽行业领头羊 SpaceX 的资金来资助 xAI，而 xAI 是这个竞争激烈的领域的众多参与者之一。 SpaceX 为何计划 IPO？据信 SpaceX 拥有大量现金流y 来自其星链项目，但需要更多资金来实现其雄心勃勃的目标。 SpaceX在12月发给员工的备忘录中表示，IPO筹集的资金将用于继续研发Starship火箭、太空人工智能数据中心以及月球基地建设。 SpaceX 可能会选择继续在私人市场筹集资金，而不是上市。然而，据知情人士透露，在 SpaceX 收购 xAI 后，对资金的需求似乎大幅增加。 xAI 每月花费约 10 亿美元现金来支付其计算基础设施，包括培训其人工智能模型。此外，作为一家上市公司，SpaceX 可以进入更广阔的市场来筹集资金，这可以使其人工智能业务在上市前比竞争对手 OpenAI 和 Anthropic PBC 更快地筹集资金，这两家公司都为自己的人工智能梦想投资了数千亿美元。瓦时SpaceX 的目标预估价值和交易规模是多少？据知情人士透露，SpaceX 正在考虑设定 750 亿美元的融资目标。此前，另一位知情人士表示，SpaceX 已与潜在投资者讨论筹集超过 700 亿美元的资金。这两个数字都非常接近之前报告的 500 亿美元目标。 SpaceX 可能在 IPO 中寻求超过 1.75 万亿美元的估值。最大的问题是这种估值能否真正在公开市场上持续下去。分析师根据未来收入和增长、行业竞争和利润率对公司进行估值。然而，评价并不是一门科学。尤其是在牛市中，投资者可能会基于财务基本面以外的因素为公司股票支付高价。有些人可能会说，SpaceX 太空业务的巨大潜力足以支撑比该公司当前财务状况所能支撑的更高的股价。然而，挑战xAI 公司周围的环境可能会削弱它们的吸引力。对于 SpaceX 来说，首次公开募股的缺点是它必须每个季度发布财务数据，向华尔街分析师和投资大众解释。此外，如果股价因负面消息而大幅波动或大幅下跌，这可能会影响计划。首次公开募股的时间表是什么？不出意外的话，马斯克 SpaceX 最早可能会在 2026 年 6 月上市。据报道，SpaceX 已委托华尔街一些最大的银行来处理其 IPO 申请，包括美国证券交易委员会要求的财务披露，投资者在决定是否投资之前希望看到这些信息。该过程通常从私人文档开始。不过，SpaceX 可以公开宣布它已经采取了这一步。提交机密文件后，美国证券交易委员会 (SEC) 开始一个通常需要两到三个月的流程（假设没有重大问题）延误。一旦完成审计，公司通常会公开其文件。该文件首次全面披露了 SpaceX 的财务状况，将接受为期 15 天的公开审查。一旦审查期结束，公司就正式开始出售其股票的过程，通常是在设定的价格范围内，但最终价格尚未确定。我如何购买新股？一旦价格范围确定，银行就会接受机构投资者的认购指令。同时，普通投资者可以通过银行附属经纪商下单。虽然使用 Robinhood Markets 和 SoFi Technologies 等流行交易平台的数百万所谓“散户投资者”中的一些人可以直接通过这些平台下订单，但流行的 IPO 对此类投资者的分配可能非常有限。在股票开始交易的前一天，SpaceX 和银行就早期投资者将要支付的最终价格达成一致。必须支付的费用以及将发行的股份数量。在确定股价时，SpaceX和银行必须权衡现有股东和新投资者的利益。现有股东希望规避超额发行的风险，减持股份，而新投资者则希望收购股份。价格确定后，股票将于第二天开始交易。华尔街正在做哪些准备？鉴于该提案规模空前，许多银行家都渴望帮助 SpaceX 上市，大多数华尔街主要银行都会以部分身份参与。但金融机构的真正声誉来自于主导产品供应并参与营销、定价和分销等重要决策。美国银行、CityFive等主要银行已被确认为本次发行的牵头经办人，其中包括高盛、摩根大通和摩根士丹利，但他们的具体角色尚不清楚。 xAI将如何获取这会影响 SpaceX 潜在的 IPO 吗？并不是所有人都对 SpaceX 在上市前收购 xAI 感到高兴。这是因为 xAI 浪费了太多资金，可能会降低 SpaceX 的核心业务，尤其是星链项目的吸引力。那些认为自己拥有太空公司股票的投资者现在面临着人工智能的巨大风险。而一直对AI行业持悲观态度的投资者突然发现自己在次贷竞赛中又多了一个失败者。如果 SpaceX 被视为一家臃肿的企业集团，那么它的估值可能会低于预期。马斯克认为，目前横跨火箭、太空互联网、人工智能和社交网络的业务构成了“垂直整合的创新引擎”，将帮助公司抓住在太空建设数据中心等机会。一位 Pitchbook 分析师表示，将所有业务集中在一个屋檐下将是一个独特的主张：“Starlink 结合了用户增长、i增量效益和直接到小区的基站建设在公开市场上的其他任何地方都不存在。” SpaceX 上市将如何影响马斯克公司的管理？在收购 xAI 之前，经过多次私人融资，吸引了外部投资者（包括 Peter Thiel 的 Founders Fund、Fidelity Investments 和 Alphabet）后，马斯克拥有 SpaceX 不到一半的股份。目前尚不清楚 xAI 交易完成后，马斯克将持有 SpaceX 多少股份。SpaceX 正在考虑创建一个IPO后的所有权结构将使内部人士（可能包括马斯克本人）几乎完全控制关键的战略和商业决策，被SpaceX的潜力和马斯克的业绩记录所吸引的投资者可能并不关心，但如果出现问题并且投资者足够大胆地要求改变方向，马斯克将如何向IPO投资者展示SpaceX？的增长潜力以及与国防和通信等行业的密切联系。此外，SpaceX还拥有全球高速互联网服务Starlink。是火箭发射业务的收入来源，具有显着的竞争优势。要让投资者相信这些业务也将帮助 SpaceX 掌握人工智能就更难了。为了让投资者接受 SpaceX 的巨大估值，马斯克还计划利用自己的知名度和过去的表现来帮助众多因拥有特斯拉股票而受益的投资者，特斯拉股票在过去十年中飙升了近 3000%。对于一些潜在的 IPO 投资者来说，这可能是最好的宣传。
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